Page 30 - ΣΕΠΕnews * Τεύχος 39, Σεπτέμβριος

28

Έ ρ ε υ ν α

Από την άλλη πλευρά, όσες εταιρείες

έχουν προλάβει να αλλάξουν το γεω-

γραφικό μίγμα πωλήσεων ή έχουν πε-

ριορίσει ζημιογόνες δραστηριότητες, θα

έχουν σαφώς καλύτερες επιδόσεις και

θα διαφοροποιηθούν αισθητά από το

σύνολο.

Δυστυχώς όμως, τα χρονικά περιθώρια

για να αλλάξει το μίγμα πωλήσεων και

να κατευθυνθεί προς το εξωτερικό είτε

δεν υπάρχουν, ή δεν μπορούν να υπο-

στηριχθούν από τους υπάρχοντες πό-

ρους. Περιθώρια εξεύρεσης κεφαλαί-

ων δεν υπάρχουν, τουλάχιστον όσο η

κατάσταση στις τράπεζες παραμένει ως

έχει, ενώ οι εξοικονομήσεις μέσω ανα-

διαρθρώσεων και περιορισμού κόστους

έχουν εξαντληθεί στις περισσότερες πε-

ριπτώσεις. Η νέα γενιά των εταιριών,

που θα προσφύγουν στο άρθρο 99,

είναι προ των πυλών και αυτό θα πρέπει

να εκτιμηθεί άμεσα τόσο από τους μετό-

χους των εταιριών αυτών, όσο και από

τους δανειστές τους. Στο 4ο τρίμηνο, οι

ζημιές αναμένεται να διατηρηθούν σε

υψηλά επίπεδα, κυρίως, λόγω της αύξη-

σης των τραπεζικών επισφαλειών που,

ενδεχομένως, θα προκύψουν από το δι-

αγνωστικό τεστ της Blackrock, αλλά και

της απεικόνισης της έκτακτης εισφοράς

και του φόρου ακινήτων σε όλες τις ει-

σηγμένες. Σε ό,τι αφορά την αποτίμηση

της αγοράς, τα €28 δις ενσωματώνουν

πολλά ακραία σενάρια, όπου σε επιμέ-

ρους εταιρίες είναι μάλλον υπερβολικά.

Από την άλλη πλευρά, η κερδοφορία

που θα μπορούσε να υποστηρίξει μια

τέτοια αποτίμηση, αν και δεν είναι απαι-

τητική, δεν φαίνεται να μπορεί να παρα-

χθεί χωρίς τη συμβολή του τραπεζικού

κλάδου, ο οποίος, ακόμα και στην περί-

οδο που η αγορά είχε κέρδη μετά από

φόρους €3 δις, είχε μια συνεισφορά κο-

ντά στο 35% με 40%. Αυτό στερεί από

την αγορά κάποιες δυνάμεις που στο

παρελθόν είχαν αποτελέσει σημείο ανα-

φοράς για την προσέγγιση των ελληνι-

κών εισηγμένων επιχειρήσεων. Δεν πα-

ραβλέπουμε, ωστόσο, ότι τα αριθμητικά

επίπεδα διαπραγμάτευσης της εγχώριας

αγοράς είναι τα χαμηλότερα των τελευταί-

ων είκοσι ετών. Σημείο αναφοράς για τη

βελτίωση της ψυχολογίας και της αλλα-

γής, ίσως, κάποιων δεδομένων ζήτησης

αποτελεί το αμέσως επόμενο χρονικό

διάστημα, κατά το οποίο θα υπάρξουν

σημαντικές αποφάσεις για τις εκταμι-

εύσεις των δανείων από ΔΝΤ και Ε.Ε.,

τις αποκρατικοποιήσεις, το πρόγραμμα

μεταρρυθμίσεων της κυβέρνησης. Όλα

τα παραπάνω είναι κρίσιμοι παράγοντες,

οι οποίοι, ανάλογα με το αποτέλεσμα

που θα φέρουν, θα έχουν και την ανά-

λογη επίπτωση στην αγορά. Και η μόνη

περίπτωση να αρχίσει ο χρόνος να μετρά

υπέρ των εταιρειών είναι οι εξελίξεις αυ-

τές να είναι προς τη θετική κατεύθυνση.

Κλάδος Τεχνολογιών

Πληροφορικής

και Επικοινωνιών

Σύμφωνα με τα αποτελέσματα των ενο-

ποιημένων ισολογισμών των εισηγμέ-

νων εταιρειών του κλάδου Τεχνολο-

γιών Πληροφορικής και Επικοινωνιών

(ΤΠΕ) στο Χρηματιστήριο Αθηνών, ο κύ-

κλος εργασιών στο 9μηνο του 2011 δια-

μορφώθηκε στα €6,8 δις από €7,2 δις

σε σύγκριση με το αντίστοιχο διάστη-

μα του 2010, μειωμένος κατά 6,1%. Τα

EBITDA διαμορφώθηκαν στα €1,5 δις

από €1,7 δις, σε σύγκριση με το αντί-

στοιχο 9μηνο του 2010, μειωμένα κατά

11,5%. Τα Κέρδη μετά από Φόρους και

Δικαιώματα Μειοψηφίας διαμορφώθη-

καν στις €70 χιλιάδες και παρουσίασαν

βελτίωση κατά 5,1%.

Στις επιχειρήσεις Πληροφορικής ο κύ-

κλος εργασιών στο 9μηνο του 2011 δι-

αμορφώθηκε στα €6,8 δις μειωμένος

κατά 6,1%, τα EBITDA έφτασαν στα €1,5

δις αυξημένα κατά 7,7%, ενώ τα Κέρδη

μετά από Φόρους και Δικαιώματα Μειο-

ψηφίας έφτασαν τα €1,7 εκατ. μειωμένα

κατά 90,8%, σε σύγκριση με το αντίστοιχο

9μηνο του 2010.

Ο κύκλος εργασιών των εισηγμένων

εταιρειών Είδη - Λύσεις Πληροφορικής

για το 9μηνο του 2011 διαμορφώθηκε

στα €482,5 εκατ. και σημείωσε μείωση

κατά 8,8%, τα EBITDA έφτασαν στα €19,7

εκατ. και παρουσίασαν αύξηση κατά

Πολλοί κίνδυνοι

έχουν τιμολογηθεί

σε σημαντικό βαθμό

και αυτό μπορεί

να δώσει την ευκαιρία

για κάποιο ράλι

εξορθολογισμού

Αποτελέσματα για το 9μηνο του 2011 των εισηγμένων

εταιρειών στο ΧΑ

B E T A Χ ρ η μ α τ ι σ τ η ρ ι α κ ή

Page 30 - ΣΕΠΕnews * Τεύχος 39, Σεπτέμβριος - Δεκέμβριος 2011